Wall Street, ESG et le Far West



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Le monde de l'environnement, des questions sociales et de la gouvernance, ou ESG, qui publie des informations dans les entreprises et parmi les principaux investisseurs semble se développer à pas de géant. Chaque semaine apporte de nouveaux rapports, outils et autres développements dans le domaine.

Exemple: la semaine dernière, Walmart a publié son premier rapport sur la gouvernance et l’environnement social, qui semble être le nouveau surnom de ce qui était auparavant son rapport sur la responsabilité globale, signalant un changement de cadrage du sujet par une entreprise leader.

Le rapport fusionne des problèmes de gouvernance – tels que la rémunération totale moyenne et le nombre de promotions pour les collaborateurs horaires à plein temps dans les magasins américains, et des données sur la diversité dans divers segments de l'entreprise – avec des indicateurs environnementaux clés, qui incluent désormais le volume de plastique recyclé par Walmart. au niveau mondial, le volume de réduction du gaspillage alimentaire et les statistiques sur les contrats fournisseurs durables.

Le déménagement de Walmart reflète l'élargissement de l'intérêt suscité par les facteurs ESG, ce qui, jusqu'à une date relativement récente, intéressait principalement les "investisseurs" et leurs compagnons de voyage.

Plus maintenant. Comme nous l'avions annoncé dans notre rapport sur l'état de l'activité des entreprises en 2018, les facteurs ESG passaient des marges à la majorité. Et la communauté financière augmente en conséquence.

Le mois dernier, par exemple, le projet de comptabilité pour la durabilité Prince of Wales a lancé un chapitre américain comprenant des directeurs financiers de quelques grandes sociétés, notamment Autodesk, Caterpillar, Gilead Sciences, Levi Strauss et Salesforce. Ils se sont engagés à "passer à l'action en étant une source majeure de connaissances et d'expérience" sur l'alignement de la valeur financière et de la durabilité, et à "utiliser leur influence collective pour engager, permettre et collaborer avec les communautés plus larges du directeur financier et de la finance".

Evaluer les transitions carbone

Et la semaine dernière, Moody's, la vénérable société de notation, a proposé un cadre de notation permettant d’évaluer le risque de transition carbone des sociétés non financières cotées en bourse. Les évaluations de la transition carbone, ou CTA, ont pour objectif de donner plus de visibilité et de transparence à la manière dont Moody’s et d’autres évaluent les risques pour les entreprises dans la perspective d’une économie moins polluante.

"Nous sommes très concentrés sur les risques de la transition carbone et sur la manière dont ils affectent de nombreux secteurs dans le monde", a expliqué Jim Hempstead, directeur général du groupe ESG chez Moody's, lors de ma visite au siège de Moody's à New York la semaine dernière. (Mon interview avec Hempstead peut être entendue dans le podcast 350 de la semaine dernière.)

"Ils touchent différents secteurs à différentes vitesses et avec différentes portées. Ainsi, un outil d'évaluation de la transition carbone est une capacité à fournir un cadre commun que nous pouvons utiliser. Il est transparent et vérifiable, qu'il peut être utilisé pour toutes les classes d'actifs et toutes les zones géographiques où nous parlons avec une approche commune de la façon dont les risques de la transition carbone peuvent se traduire en risque de crédit, en stratégies commerciales ou en opportunités commerciales. "

Moody's définit le risque de transition carbone comme étant les conséquences des changements politiques, juridiques, technologiques et du marché susceptibles d’affecter une entreprise lors de la transition vers une économie moins carbonée. Ils indiquent les types de risques auxquels les entreprises peuvent se trouver exposées. Elles ne sont pas des notations de crédit et ne les affectent pas directement, bien qu’elles puissent être intégrées dans l’évaluation globale de la société ou de sa solvabilité par Moody.

"Cela informera notre indicateur de risque", a expliqué Hempstead.

Le CTA proposé par Moody's utilise une échelle de 10 points pour quatre composantes clés "qui sont les plus pertinentes pour la capacité d’un émetteur à gérer avec succès le passage à une économie moins carbonée":

  • son profil d'entreprise actuel;
  • son exposition à la technologie, au marché et aux politiques;
  • ses activités d'intervention à moyen terme; et
  • sa résilience à long terme.

Moody's souhaite obtenir des commentaires sur le cadre proposé au cours des 60 prochains jours.

Certes, le monde de l'ESG reste le Far West de Wall Street. Il semble qu’il n’ya pas de consensus parmi les investisseurs sur la manière d’analyser l’impact des notations ESG – un défi que nous avons relevé lors du Sommet GreenFin lors de notre conférence GreenBiz 19 en février et que nous reprendrons au cours de l’année prochaine.

De toute évidence, il reste encore beaucoup à faire. Dans un autre rapport publié le mois dernier, la société de notation MSCI a évalué plus de 2 000 études sur les investissements ESG afin de comprendre "en quoi cela avait engendré un manque de compréhension du lien entre les caractéristiques ESG des entreprises et leur risque et performance financiers". Il a constaté que les méthodologies utilisées dans la plupart des études étaient conçues pour respecter des valeurs sociales ou éthiques "plutôt que des objectifs financiers plus essentiels".

MSCI a noté: "La question la plus difficile est de savoir si les notations ESG, en général, ont été liées à une prime de risque similaire à celle de facteurs financiers traditionnels tels que la qualité, la valeur ou la dynamique."

La réponse n'était pas concluante. Les notations ESG ont une histoire beaucoup plus courte que les facteurs traditionnels, ce qui signifie que le niveau de confiance statistique est assez faible par rapport à celui d'autres facteurs. Un horizon temporel plus long est nécessaire pour aborder cette question avec autorité.

MSCI a toutefois observé que "les sociétés ayant des notations ESG plus élevées présentaient en moyenne une fréquence moins élevée de risques spécifiques à des actions, évitant ainsi des tirages importants et représentant ainsi une" prime d’atténuation du risque "".

Et un risque moins élevé peut se traduire par une réduction du coût du capital et un intérêt accru des investisseurs. Tel devrait être le mantra de chaque dirigeant d'entreprise responsable de la durabilité qui cherche à démontrer la valeur financière à long terme de ses activités.

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